4月AI行情相对调整较多，反观算力主线表现突出，其中液冷赛道行情接棒，当前行业PE-TTM来到5年期88%分位。我们认为AI赛道相对优势仍然显著，其中具备业绩及订单、政策等指标指引的个股或保持向上路径。此外，Q1业绩相对优秀的个股对全年有较好的指引。赛道方面，我们认为数据要素具备较好的政策指导预期，建议进一步聚焦。

支撑评级的要点

(相关资料图)

机构持仓犹有空间，选股是关键。市场对AI概念开始进入聚焦期，使得分化应会加大。AI赛道相对优势仍然很明显，只是季报期后需要有基本面支撑相关逻辑。因此，现阶段业绩或先行指标（如订单、下游政策、供给关系）较好的个股容易获得认可并保持向上路径。纯题材型个股更多应发掘拐点机会。

业绩基础指引，数据要素具备政策预期。Q1业绩优秀的个股对全年有较好指引，包括中科江南、今天国际、捷顺科技、盛视科技等。赛道方面，Q2各地数据局开始陆续设立，政策预期较好，可以持续关注。

4月回顾：（1）行业分化加深，算力主线优势彰显。4月计算机行业下调3.4%，主要系AI赛道出现大幅度波动，相对表现较弱，前期涨幅较大个股回调较多，如云从科技（-12.7%）、拓尔思（-20.2%）、当虹科技（-30.7%）等。（2）算力主线优势较大，液冷接棒。服务器、芯片、IDC等算力相关产业链公司表现较好，如中科曙光（+33%）、浪潮信息（+19%）、左江科技（+28%）；同时液冷赛道开始崛起，如曙光数创（+231%，北交所）、高澜股份（+70%）、申菱环境（+10%）等；AI+教育等应用领域也有所表现，如佳发教育（+33%）。中科院系赛道整体表现出色，如中科信息（+133%）。行业PE-TTM为69倍，处于5年期88%分位。

行业要闻：

（1）AI：科大讯飞发布星火认知大模型，其董事长表示有信心实现“智能涌现”。英特尔和微软以AI推动可持续发展。壁仞前AI高管孙成坤加入OPPO造芯，担任哲库NPU负责人。

（2）云计算：2022年全球云计算市场超过3500亿美元。谷歌云首次实现盈利。

（3）芯片与服务器：北京将发布机器人产业创新发展新政，开展MCU、DSP等芯片研发。日本芯片企业Rapidus计划兴建1nm芯片工厂。

（4）网络安全：IDC：2022年中国网络安全硬件产品市场规模为36.5亿美金同比减少3.3%。

（5）工业互联网：中国信通院技术与标准研究所副所长曹蓟光表示：工业互联网与5G深度融合，将赋能千行百业。

投资建议

推荐科大讯飞、太极股份、狄耐克，建议关注中科创达、今天国际。

评级面临的主要风险

技术创新不及预期；行业竞争加剧。

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